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焦炭:需求走弱影响预期,焦炭高位震荡

时间:2020-06-29 14:16:38 | 来源:煤炭网

1、需求方面:上周终端需求继续回落,钢厂总库存开始累积,但钢厂在保有少了利润的情况下,高炉生产意愿仍较高, 铁水产量保持高位,247家钢厂铁水日产量增至248.8万吨,短期焦炭高需求仍在持续,后期有回落风险。

2、供给方面:上周焦炭限产影响减弱,山东“以煤定产”暂未趋严,产量开始增加;徐州去产能同时影响焦炭、生铁 产量,对焦炭影响相对中性,230家焦化厂日产量66.7万吨,环比增0.4万吨。当前焦炭供给仍有缺口,但有边际缓解。

3、库存方面:近期焦炭供需偏紧,总库存继续去化。结构方面,焦化厂继续去库,销售良好;钢厂加大采购力度,有 企稳迹象,个别钢厂库存仍偏低;而港口贸易商积极出货,对短期港口现货有压制,预计下周焦炭仍将维持去库存。

4、基差方面:上周现货提第六轮提涨全面落地,港口准一价回落至1900元/吨,而期价高位震荡,09合约收于1955 元/吨,高于港口现货价格,基差约45元/吨,终端需求回落后,市场预期趋于谨慎,期货往往提前反应。

5、利润方面:焦炭利润超过400元/吨,已处于近一年来的高位,钢厂利润在200左右,由于供需偏紧,短期高利润或 持续,但钢焦利润失衡,需求走弱背景下,焦炭利润偏高估。

6、整体来看:当前影响焦炭价格的关键因素是需求,而供给短期内变化不大。由于铁水产量较高,供给难以匹配需求, 现货仍较为坚挺,但港口现货获利抛售,供给限产也有边际放松,供需矛盾趋于缓解。钢材需求的走弱,影响焦炭预 期,短期内将高位震荡,需注意钢厂低利润下的铁水被动减产,可考虑在震荡区间上方,参与做空焦化利润。

操作建议:区间操作。 风险因素:铁水产量维持高位、限产执行超预期(上行风险);铁水产量减少、限产不及预期(下行风险)

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