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铁矿:港口库存大幅累库,铁矿自身驱动转弱

时间:2020-06-29 14:16:30 | 来源:煤炭网

1、供给方面:必和必拓发运明显放量,而淡水河谷发运有所回落,整体表现良好;根据发运量推 算,到港量数据后期仍将保持高位震荡,铁矿供应端恢复,对价格支撑减弱。

2、需求方面:日均铁水产量持续回升,目前卷螺利润均维持相对合理水平,铁水产量有望维持高 位。唐山封港解除,本次疏港反弹至319万吨/日,而徐州停产预计影响铁矿5万吨/日的需求,预计 后续疏港量将保持高位震荡。

3、库存方面:45港库存为10781万吨,环比增加164万吨,包含在港库存增加608万吨,随着供应 的恢复,短期港口库存有望持续回升;PB粉库存环比持平,结构性矛盾逐渐缓解;64家钢厂铁矿 库存小幅波动,对价格影响不大。

4、基差方面:金步巴09合约基差56元/吨,环比增加14元/吨,当前的基差处在历史同期中位区间, 对价格暂不构成明显驱动。

5、利润方面:螺纹利润回落至225元/吨附近,热卷利润回落至205元/吨附近,各主要成材品种利 润相对中性,钢厂生产意愿仍然较强,预计后续铁水产量保持高位运行。

6、整体来看:从供需格局来看,由于两拓发运超预期,非主流矿进口增加,巴西发往中国比例上 调,供应恢复使得铁矿港口库存有望止跌回升;由于钢厂已将需求转向非主流矿,且到港有所增加, PB粉去库放缓,结构性矛盾缓解,铁矿供应端上行驱动不足,从中期来看,下游建材需求季节性走 弱,但卷板需求表现较好,后期需关注成材需求持续性对铁矿需求端的影响。

操作建议:09合约震荡思路操作。 风险因素:疫情反复、海外经济大幅衰退(下行风险),地产、基建需求持续超预期(上行风险)。

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